IPO项目未达预期
公开资料显示，乐通股份主营生产和销售自产的各类油墨、涂料及相关的配套产品。
乐通股份IPO募投项目为“年产1.5万吨油墨技术改造项目”和“技术中心扩建项目”。
对于“年产1.5万吨油墨技术改造项目”，2009年乐通股份招股书显示，争取在发行上市当年末，将原有11,500吨/年的产能扩大到15,500吨/年。
乐通股份招股书还显示，募集资金到位后，公司将开始土建工程投入，建设期2年，争取发行上市后第1年40%达产，第2年年中建成，当年70%达产，第3年全部达产。预计2012年全部达产，建成投产后，正常年份年均可实现销售收入32,700万元，按照25%税率计算，项目年均税后利润为2,902.59万元，税后投资利润率为28.06%，所得税后全部投资财务内部收益率为38.36%，所得税后全部投资回收期为4.3年。
然而，乐通股份2011年报显示，年度内“年产1.5万吨油墨技术改造项目”实现的效益为0，2012年半年报显示，报告期内该项目仍未实现任何效益，预计项目将于2012年9月29日达到可使用状态。
另外，乐通股份2011年报、2012年半年报还显示，IPO募投的“技术中心扩建项目”至今也未产生任何效益，将于2012年9月30日达到可使用状态，对于未达产原因，公司解释称“原报建手续过期，新报建手续进展滞后，导致项目建设尚在进行中”。
也就是说，乐通股份IPO募投的项目至今仍未产生任何效益。
投资金额前后矛盾？
尽管IPO募投项目仍未达产，乐通股份却要再次定向增发募资扩产，此次募投项目将新增产能3万吨。
9月3日，乐通股份发布非公开增发预案显示，公司拟以8.39元/股的价格，发行6000万股股票，募资50340万元，其中16728万元用于“年产3万吨油墨涂料生产线项目”，33612万元用于“补充营运资金”。
根据披露，乐通股份最早披露“年产3万吨油墨涂料生产线项目”是在2010年3月12日，公司披露该项目计划总投资3亿元，项目建设周期为五年，即2010年1月—2014年12月，首期投资金额为1.4亿元超募资金，首期建设计划于2012年6月开始投入生产运营。
2011年10月13日，乐通股份公告称，拟将用于建设“年产3万吨油墨涂料项目”的一期工程建设资金14,000万元中抽取3,000万元用于补充公司募投项目“年产1.5万吨油墨技术改造项目”的资金缺口，“年产3万吨油墨涂料项目”的一期工程建设资金由1.4亿元调减为1.1亿元。
然而值得注意的是，乐通股份2010年报显示，“年产3万吨油墨涂料项目”在年度内投入金额为3000万元，投资进度为21.43%，截止年末已向该项目投入3000万元；而在2011年10月13日的公告中，公司披露年产3万吨油墨涂料项目的一期工程建设项目由于当地政府办理土地挂牌出让手续时间较长，且由于该项目属于危险化学品生产建设项目，需要经过消防工程、安全生产评价、环境评价等严格的论证审批过程，截止至2011年9月30日，该项目尚未开工建设。
乐通股份2011年报显示，“年产3万吨油墨涂料项目”年度内投资900.59万元，截至期末累计投资2533.70万元，投资进度为23.03%。
根据上述公告，乐通股份此次募投的“年产3万吨油墨涂料项目”存在以下3个事实：
1、2010年末，该项目投入资金3000万元，累计投入3000万元；2、2011年9月30日，该项目尚未开工建设；3、2011年度内投入资金900.59万元，年末累计投资2533.70万元。
由此，就有3大疑问：如果2011年9月30日之前未开工建设，那投入的3000万元去了哪里？如果该项目2010年即投入3000万元，在2011年投入900.59万元之后，2011年却累计只投入2533.70万元，资金还能越投入越少？而且，2011年内投入资金900.59万元，年末累计投资2533.70万元，由此计算，2010年在该项目仅投资了1633.11万元，与2010年报披露的3000万元投资额相差1366.89万元，该差额资金又去了哪里？
1300万资金不翼而飞？
或许有人会疑问，该差额会不会是进入了抽调的3000万元里边？
根据乐通股份年报披露，“年1.5万吨油墨技术改选项目”2010年投入了5501.43万元，累计投资5501.43万元；2011年投入了7211.91万元，累计投入12734.90万元。
按照乐通股份2010年报，“年1.5万吨油墨技术改选项目”2010年度内投资5501.43万元；按照2011年报，该项目2011年之前投入了5522.99万元，数据相差并不大。
也就是说，乐通股份“年产3万吨油墨涂料项目”或在2011年内有1300多万元不翼而飞。
就上述疑问，9月10日记者致电乐通股份董秘李华，但其以在开会为由未接受采访。
